KlimaDAO囤积了价值吗？
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你好👋，
时间来到11月，马上就到圣诞节新年啦，不知忙了快一年的各位看官们今年过得怎么样？说到我自己，最近工作，DAO和写博客是实在忙的喘不过气来。没把这一篇拖太久真是万幸😅
过去的一个月在帮忙 BanklessDAO 的中文节点做协调，翻译和校对工作。 BanklessDAO 是去中心社区最著名的英文媒体之一，有兴趣的朋友们可以点这里了解更多。在链闻等中文媒体遇到阻力的情况下，欢迎大家关注 @BanklessCN 多一个推送点。
关于今天这一篇：作为 OHM 和（3, 3）的信徒，很自然的我听到了KlimaDAO的名字。 研究后发现他是 OHM 的官方Fork，所以机制方面我是有信心的。 而唯一的疑问在于它的抵押资产 BCT 没有听过说，所以决定深挖一下 BCT。于是就有了以下的讨论。
如果有碳减排/ 交易的专家我特别想和您聊聊，请推特联系 @ts_words
KlimaDAO囤积了价值吗？
前言
在过去的一个月里大家可能多多少少有听到 OlympusDAO（OHM）的大名，如果有关注 OHM 的朋友们一定也有听说过 KlimaDAO。KlimaDAO 在今年6月创立，运用的是和 OHM 一样的机制，通过债券（bonding）和质押（staking）来积累的基本碳减排吨（BCT / Base Carbon Tonne）并给予质押 KlimaDAO 的朋友们超高的APY（年收益率）。有关 KlimaDAO 的机制推荐大家看这一篇，作者已经写得很清楚了我也就不再重复说明。
我想在以上的基础上，展开讲讲大家碳交易和碳排市场，以及 KlimaDAO 最关键的一个问题：其囤积的抵押储备资产 BCT 到底有没有价值。
碳排市场入门
碳交易简单来说就是把碳排放以二氧化碳/吨 计量作为商品通过碳排放交易系统买卖。碳排放交易市场分两种，监管碳排市场（Compliance Carbon Market ）和自愿碳排市场（Vorluntary Carbon market ）。
监管碳排市场（Compliance Carbon Market ）根据1997年在日本京都提出的《京都协议书》建立的，旨在限制工业发达国家温室气体（Green House Gass Emission) 排放量以抑制全球变暖。2005 年《京都协议》正式生效，成为人类历史上首次以法规的形式限制温室气体排放， 通过降低碳排放或碳排放交易来完成 2050 年主要工业国家碳排放减半，发达国家减排 80% 以上的目标。 根据协议，每一个参与国家通过设定减排目标并追踪年度的碳排量来达成这个目标。
包括中国和印度在内的发展中国家因为在工业时代（1881年 至 1935年）碳排量相对较少，所以并没有被强制要求参与《京都协议》。因政策部署，中国在 2020 年 12 月通过了《碳排放权交易管理办法（试行）》，从国家层面给重点排放单位（每年碳排放 2.6 万吨及以上）分配碳排放额度，同时开放和鼓励碳排放配额在全国碳排放交易市场进行交易。如果一个排放单位超出年度碳排放额度，则需要从其他有剩余额度的单位购买额外碳排放来补偿其超排部分。
在《京都协议》的背景下，发达国家中碳排量最大的美国则由布什政府于 2001 年拒绝签署，只是依靠每个州独立的立法和政策来支持碳交易市场。如加州政府于 2013 年主导的碳排监管计划和东北十一个州于 2005 年发起的区域碳排倡议，除此以外其他州并没有通过立法来鼓励碳排交易市场。
总的来说，监管碳排市场因为多数国家没有统一签署，并在立场上摇摆不定，所以缺乏连贯性，市场也不温不火。
自愿碳排市场（Vorluntary Carbon market ）则是由由不受京都协议约束的企业，个人或组织自发性出资购买碳减排量（或碳补偿）抵偿其产生的碳足迹，来达到缓解温室效应和承担社会责任的一种行为。我们本次的讨论主要和这个市场相关。
截至 2021 年 8 月，自愿碳排市场的 2021 年交易量已超过 $785m 美元（约等于 2.39 亿吨CO2)，历史交易总量达到$6.7B美元。 根据麦肯锡的预计，2030 年对碳减排的需求量将达到 15-20 亿吨， 2050年更是猛增至 70-130 亿吨，大概预计是每10年需求翻倍；并且由于种种限制条件，中期碳减排预计产量会低于购买量，供不应求。
自愿碳市场的主要参与者有：
项目开发商 - 代表上游参与者，投入资本建设减排项目产生碳减排（carbon offset）。这些项目需要通过国际自愿减排认证标准（如 Verra 的 Verified Carbon Standard）计算具体碳减排吨数，并获得认证后可以出售。
下游买家 - 这里主要是前面提到的那些私人公司，有意愿和财力购买碳减排达到公司的碳中和计划，履行社会责任和对投资者和监管者有所交待。
批发商和中间商 - 他们各代表不同量级的市场参与者。批发商购买并打包大量碳减排然后出售给下游卖家或中间商牟利，中间商则通过分发零售加价出售。
值得一提的是，每个碳减排项目又需要根据国家地区，项目类型，认证标准，项目认证完成时间等进一步细分，每吨价格并不一样。从下图大家可以看到各大洲碳减排价格并不均等，这也是碳减排定价的一个独特的地方。
同时碳减排项目大致可以分为三类:
避免排放项目，完全避免排放二氧化碳。这就包括了我们熟知的风能，水能和太阳能发电项目；也包括联合国 REDD+ 框架下，减少毁林和防止森林退化等保护项目所产生的碳减排。例如由 Verra 认证的护林项目在此机制下，计算森林留存后可吸收的碳排量来核证预计碳减排量。
减排项目，在无法完全避免碳排放的情况下采取措施减少能源消耗来达到减排目的。比如 The Cookstove Project 就是一个很好的例子，现今在落后地区仍需要依靠砍树收集木柴来完成烧水煮饭等基本生活要求，而烧柴煮饭时柴火是直接明火堆在锅子下面，如此一来木柴利用率极低同时焚烧过程中产生会更多二氧化碳。解决的办法是由 Cookstove Project 来到这些地区给他们免费建设灶台提高烧柴效率，从而使烧水煮饭消耗的木柴更少了，也就减少了伐木的数量和周期从而达到减排效果。
消除项目，包括退耕还林和植树造林，碳捕集和封存（CCUS）在内，直接消除大气中的二氧化碳。这类高新技术项目需要较大的起始和运营资本，以及较长的回报周期，因此大多为国家层面主导的大型项目居多。
Verra 认证标准
自愿减排市场的认证标准之一：Verra 是一个总部在美国的非营利性组织，制定了 Verified Carbon Standard （VCS）认证标准来核准和认证减排项目运转时间内产生的温室气体减排量（碳减排）。项目需要完成以下5个步骤来得到 VCUs（Verra Carbon Units）。大家注意，现阶段使用 VCU 是我们用来铸币 BCT 的唯一途径。
碳排市场的背景大概说完了，我们能了解到未来自愿碳排市场将是一个增量市场，碳减排项目经过 Verra 等认证标准登记审核后可以获得碳减排，然后拿到市场上出售给有意向自愿减排的公司，组织和个人。而碳减排从三类项目中（避免排放，减排，项目）获得，而项目一些的其他信息如：国家地区，认证年份的不同会让项目产生的碳减排定价并不一致。了解以上这些都有助于我们下一步分析 BCT/ KlimaDAO。
KlimaDAO从哪里来
如果说 OlympusDAO 铸币的核心抵押储备资产是 Dai 的话，KlimaDAO 铸币的核心抵押储备资产则是 BCT（Base Carbon Tonne），即基本碳减排吨量。每一个 KlimaDAO 背后对应的必将是一个 BCT，这是其货币供应发行的内在价值。
而 BCT 则是由通过 Toucan Protocol 将自愿碳排市场上 Verra 认证的碳减排量（VCUs）上传到 Polygon 公链铸造的（ERC-721 格式的） TCO2 代币，再进一步将 TCO2 碎片化后放入自创的碳池（Carbon Pool）中与其他不同质的 TCO2 代币（之前提到碳减排项目细分过后每吨价格并不一样，所以不同项目的 VCU 产生的 TCO2 是不一样的）搅拌后，铸币同质化的 BCT（ERC-20 格式）。
我在之前聊 Shoyu 的时候有简单说明 ERC-20 和 ERC-721，点这里了解更多。
KlimaDAO 的使命是通过竞价购买自愿碳排市场上的碳减排，从而减少其存量，并倒逼碳减排价格上涨，直到企业通过简单花钱购买碳减排已不再具有最优性价比，而须通过主动减排或技术创新等其他手段达到其碳中和的目标。
这个想法很激进但是也很让人耳目一新，在《未来简史》一书中，作者提到人类部落生活的局限性很难思考和理解全球人类所共同面临的问题，其中一个就是气候变化，以及其会对未来世界造成的严重后果。最近在 MakerDAO 上看到的一个提议从本质出发，指出气候变化本就是因为人类追逐短期利益，丧失了思考人类长期利益的结果。 同时提出，因为钱（利益）产生的气候问题，同样需要用钱（利益）来解决这个问题。
KlimaDAO 的手段简单粗暴，把市场上的碳减排全部买光，一来鼓励更多的碳减排项目启动并且出售越来越贵的碳减排，二来逼迫总是从钱的角度做决定的碳排企业为了省钱想其他办法减排或者避免排放。
我认为KlimaDAO 是有存在的必要和意义的。我不准备质疑 KlimaDAO 的目标是否现实，虽然我在收集资料时确实看到一些有关自愿碳市场乱象的报道。但这个听起来有点中二的目标，不能因为解决方案不 100% 完美就一票否定，购买碳减排的钱至少有一部分是真正投入到了减排的活动中，即使和其他公益捐款的结果一样（捐款 70% 流入运营团队手中，不到 30% 分到真正需要的人们手上）。
但是问题就来了，我们买 KlimaDAO 是投资行为还是公益捐款？我相信大家来混币圈确实是来日行一善的（咳咳），但同时也想自己的投资有所回报。 KlimaDAO 现阶段是否有投资价值？ 回答这个问题的关键在于 BCT。
BCT有价值吗
BCT 作为 Verra 认证的碳减排通过 Toucan 上链的等价替代品，理论上来说如果有人愿意购买通过购买 BCT 来完成其碳减排目标（之前提到碳排是增量市场，对碳减排的需求肯定是有的），那么 BCT是有价值的，也说明囤积 BCT 的 KlimaDAO 也是有价值的。
现阶段 BCT 只能通过消耗 VCUs (Verra 的碳减排）来获得，而VCUs 只适用于自愿碳排市场，监管碳排市场的企业是没有动力和义务购买的。 那么我们 BCT 适用的潜在“客户”只有参与自愿碳排市场的企业，组织和个人。
那么参与自愿碳排市场的企业会有意愿购买 BCT 来完成他们的碳中和目标吗？
我们以微软 2021 财年的自愿碳消除采购计划为例，分析其购买碳减排的思路和标准。微软作为一个在 2021 年收入达到 $161B 美元的上市企业，在 2014 年曾经因超出碳排放分配额被点名批评。2020 年初，微软宣布了于 2030 年实现碳负排放的计划，有长期的愿景和雄厚的财力来真正撼动自愿碳排市场的当下不冷不热的状态，因此以它为例分析非常合适。
微软在 2021 财年购买了总共 1.3mil (1 百 30 万）立方吨碳减排，消除项目占比达100%，完全略过了避免排放项目和减排项目。微软在报告里是这么说的：
We could no longer rely as heavily on carbon registries to validate project quality, because their standards were designed almost exclusively to measure and verify the claims of projects that avoid or reduce emissions, and we experienced a lack of consistency in how the standards address key criteria.
我们不能再过于依赖碳登记处来验证（碳减排）项目质量，因为它们背后的标准是为了检测和验证那些避免排放和减排项目所设计的， 而且根据我们的经验，（这些标准）在检测和处理关键选拔标准方面缺乏一致性。
微软按照项目时长进一步分类将购买的碳减排，并指出大部分购买的碳减排暂为短期项目（项目运转 <100年左右)，并计划在未来逐步转向长期项目（1000年 < 项目运转）。
下图中我们把微软采购的碳减排按照认证标准分类后，可以看到其从 ACR （American Carbon Registry） 购买了60%的碳减排，然后其次是 N/A（无验证标准）占比 23%， VCS（Verra 的标准，目前唯一能够上链兑换 BCT 的认证标准）占比8%。 ACR 和 Verra一样，是自愿碳排市场的碳减排项目认证标准之一，其项目多为美国国内项目，对比Verra项目主要来自东南亚和南美洲。
看到这里我们了解到，1）微软采购碳减排有一个系统性的审核标准作为基础，并进行各例（case by case）筛选。首先，自愿碳排项目的认证标准质量参差不齐的问题微软从一开始就提了出来。 自愿碳排市场项目的认证是由通过每一个认证标准背后的组织独立设计并实施的，如 ACR 和 Verra 都在业界享有盛名，但是他们的认证程序各有不同，并且认证的某些项目纯粹是靠“预计可以产生的碳减排”通过认证。英国卫报曾经报道过他们跟踪的10个 Verra 认证项目，发现其中同类项目在预计碳减排时本该使用同样的准则，而事实上每一个项目的认证方法都不一样，并有人工操弄数据的迹象。
2）微软明确了未来采购目标为长期项目（1000年 < 项目运转），但因为条件所限当下采购的碳减排大多来自造林，还林，护林等短期项目（<100年左右)。
长期项目是由科学技术作为生产力的碳消除项目，如碳捕捉封存技术（BECCS）和生物炭（Biochar）等不需要耗费大量人力的项目。但这些技术现阶段不够成熟，成本极高而效率成谜，因此微软只是象征性的购买了 6000 立方吨（ 占总量 4%）左右。 中长期运转的高科技项目现阶段也没有认证标准（N/A）。
提出规避短期项目的原因是由于于人工维护难，项目认证受人为影响较大。 以一个项目周期10-30年的护林项目为例，背后始终需要依靠项目团队的人力来完成维护任务，如果团队因各种原因无法持续下去，或者因为有其他利益驱使的目的让其放弃长期维护（Rug Pull），则此类项目较难保持长期的延续，其产生的碳减排合法性也成疑。
另外在认证标准方面以 Verra 为例，在研究其具体文件后，我发现其实很里面水分确实很足。 第一，减排项目开始运行后就可以申请 Verra 的认证，一旦认证批准，在申请当年就可以得到未来最多10年（成熟年 Vintage Year）内预计将得到的碳减排，并在 Verra 官网上出售 。 而在10年以后，不需要重新审核就可以再次申请认证下个10 年的碳减排，一个项目最多可以申请30年的碳减排（每 10 年重新申请下 10 年的量）。我重复一遍：不需要重新审核就可以拿到新的碳减排量。这个时候 Vintage Year 越久远的项目越难保证其碳减排的真实性，这也就是为什么 Toucan/ BCT 不接受 2008 年之前碳减排项目上链的原因。
其次，Verra 项目认证时受人为的影响极大。Verra 只是提供认证的标准 （VCS），而检查项目是否符合认证标准则是由第三方顾问团队来完成，而此顾问团队由项目方自行雇佣。是的你没看错，认证方（乙方）由项目方（甲方）雇佣，这是一个巨大的红旗（Red Flag），存在明显的利益冲突（Conflict of interest）。认证方本应不带立场的监察认证碳减排项目是否达到 Verra 设定的标准，但现实中他的酬劳由项目方支付，并且未来的其他生意也与他“今天”的表现息息相关。“拿人手短“这句老话大家都听过，我很难相信在这种情况下认证方会给项目认证通过设置任何“路障”。
3）最后我猜想微软从 ACR 购买了60%的碳减排，并且其 N/A（没有认证标准）的项目也大都在美国境内，有一定的地缘性考量。 作为一个美国本土上市公司，大力支持美国国内的碳减排项目也算是没有最优选之下的一个较好选择。在碳减排上，来自美国国内的舆论和监管的压力，对微软来说恐怕才是最难缠的问题。在政治正确（PC）流行的时代，任何负面新闻都会对其股价和公关形象产生极大影响。这也是微软碳消除采购的一个基本动力，它一定会优先采购美国国内项目。
我们在回头来看看 BCT 是否能满足微软的采购条件？现阶段来看基本不满足。
1）无法满足。BCT 在现阶段只能通过由 Verra 认证的碳减排来产生，约等于微软购买的项目总量的 8%。 而在这 8% 里面，微软还会通过进一步筛选，case by case 来购买碳移除项目，进一步缩小 BCT 的适用范围。之前也说过 BCT 是同质化代币，是没有具体地区和项目属性的碳减排，只代表 BCT 流动池里的一个基本碳减排吨数，不可以通过持有 BCT 来筛选某个项目，BCT 背后是一蓝子项目质量参差不齐的碳减排，购买者没有其他选择。
2）无法满足。问题还是在 Verra 这里，Verra 的项目多是短期项目并且在认证方面有上述所说的各个明显漏洞。在微软眼里，没有验证的项目（采购量 23%）都好过Verra 认证的项目（采购量 7%）😓。
3）无法满足。Verra 项目大多来自于东南亚（中国，印度和印度尼西亚）和南美洲（巴西和秘鲁），美国国内项目较少。这可能是由于美国国内的认证标准也不少不一定要走 Verra 认证，并且项目方很可能从一开始就已经有买家所以无需公开出售。
另外多说两句。
Verra 官方有说明出售后的碳减排是不可以放到其他数据库或作为纸质证书交易的。这也就是说 BCT 这种碳排放上链衍生品是不被 Verra 官方认证的，这个概念请大家了解一下。
另外，现阶段也只能用 Verra 的碳减排（VCUs）兑换 BCT，而 BCT 却不可以反向兑换VCUs，这个功能 Toucan Protocol 团队仍在计划中，暂时没有推出。 我们不妨假设BCT 可以反向兑换，按照之前所说的碳减排年代越久远，合法性越受质疑（越不值钱）的理论，投机者可以通过购买这些年代久远的滞销的“过期”碳减排，质押入 BCT 流动池得到 BCT，然后马上利用 BCT 兑换出池中近3年产出的“新鲜”碳减排然后离场出售赚取差价，而其他长期持有 BCT 的朋友最后得到的是一大堆“过期”的碳减排，这是一个比较严重的情况。
就算这个漏洞补上，BCT 背后质押的碳减排迟早要“过期”，那么 KlimaDAO 鼓励投资者购买和囤积一个会“过期"，长期价值下降（贬值）的抵押资产（BCT = 北美时价 $5.1 USD），并以 1：1 的比例铸币分发 KlimaDAO（11 月 19 日单价为 $1200 USD），背后的逻辑令人深思。
总结
聊的差不多了，总结一下我的想法：
现阶段 BCT 和 KlimaDAO （两者紧密捆绑） 的合法性和价值不明确，充其量是一个有潜力的 Proof of Concept （概念证明）， 还有待 Protocol 长期发展证伪。
对KlimaDAO的三个提议：
尽快增加其他认证标准的碳减排上线（如Gold Standards ，其认证标准更为严格）。并以交易量为支点，和这些旧世界的“恐龙们”聊聊使命和初心 😇 （开玩笑）
BCT 流动池和 KlimaDAO 金库机制都急需改进。可以考虑增加自动焚毁”过期“碳减排，保持流动池里碳减排的新鲜度。这样一来，KlimaDAO金库内 BCT 定期自动减少，虽然会影响APY但能保证其储蓄资产不会成为贬值资产。
在金库充足的情况下，拿出一部分试水线下投资实体减排项目，自己掌握减排的质量。
如果有时间的朋友可以还看看 KlimaDAO 的竞品：
延申阅读：
Microsoft carbon removal - Lessons from an early corporate purchase
A blueprint for scaling voluntary carbon markets to meet the climate challenge
Carbon offsets used by major airlines based on flawed system, warn experts
感谢您能读到这里，如果有什么想法可以在下面留言给我，我在这里学习为主，如果有说的不准确的地方欢迎大家指正哈🙌
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BCT基本面分析相当扎实啊，厉害